编者按：虽说利率上升对股市会有负面影响，但像 2022 年这样科技股整体陷入低迷，市值大跌的情况并不多见。2 年前，科技股曾经是那场疫情的大赢家，但现在他们已经基本回落到2020年之前。本文对美国股市主要的科技股进行了盘点。文章来自编译。

在大多数极其严重的情况下，都会有赢家和输家。

Covid 大流行这个例子就很能说明问题。

(资料图片)

当我们当中的很多人在苦苦挣扎的时候，科技公司及其投资者却在开怀大笑，因为他们的股票收益之高前所未有。Zoom 等产品已经成为我们日常生活的一部分，我们对它们形成的新的依赖推高了股价。2020 年 2 月至 10 月期间，Zoom 的股价上涨了 500% 以上。因为大家在更多的时间下被迫呆在室内，所以我们把更多的时间耗在了 Netflix、社交媒体应用上，开始在家里健身，开始严重依赖外卖快递获得消费品、日用百货以及解决三餐。我们还发现，美国人的钱包因刺激性支票和补助而变鼓了，Robinhood 的崛起与泡沫化的市场一起发力，让散户投资者找到了将资金投入到自己最喜欢股票的好时机。

这是一次真正的文化转变，尽管只是暂时的。

一旦股票走出了最初的低谷，它就会一直涨，不管公布的 Covid 相关统计数据有多严重，也不管出现了什么样令人震惊的历史时刻，股票似乎永远向上。

数据： VOX

但这种崛起是建立在不稳固的基础之上的。一旦疫情消退，到了足以让生活恢复到（新的）常态时，这种无休止的增长还会继续吗？当我们重新返回办公室并减少呆在家的时间时，这些公司还能不能适应或及时转变，继续维持我们的注意力？

2022 很快就回答了这个问题，结果很残酷。

可称之为大重置，可称之为修正，但市场已经跌回现实。那场疫情的赢家发现这几年的收益几乎已全部化为乌有。

2022 年对苹果来说是有趣的一年。苹果最新推出的 iPhone 并不如预期的那么成功。消费者需求正受到通货膨胀与利率的考验。苹果与其他科技公司的紧密联系意味着它也会感受到连锁反应。应用商店不正当的做法，潜在涉及垄断的违规行为，导致这家公司要对簿公堂。

但是，它是苹果。

这家公司在银行里面躺着的现金超过了 1000 亿美元。它拥有赚钱的（至少目前如此）应用商店。它对隐私和跟踪政策做出了迅速的调整，导致 Meta 利润大减，同时给苹果自家的广告业务打开了大门。苹果正开发一款 AR/VR 产品，一旦上市，这款产品可能会大受欢迎。2023 年苹果将会推出更多产品，其中的一些将会打破销售记录（如 iPhone 14 Pro）。

总而言之，这家公司应该没什么问题，2023 仍会再赚一大笔钱。

2022 年 10 月下旬，Alphabet 迎来了自 2020 年 3 月（整个美国开始因 Covid 停摆）以来最糟糕的一天。

主要原因？ 在线广告支出的持续回落。公司的收入增长率从前一年的 41% 下降到 6%。当然，谷歌及其视频平台 YouTube 把广告当作其主要收入来源，广告支出的更广泛削减正在产生严重影响。这种痛苦可能会持续几个季度。

有传言称谷歌下一步将加大对未来硬件的投入——Google Glasses 2.0？有人知道吗？——但做这个的利润肯定比不上令人难以置信的广告业务。进入 2023 年，我希望看到该公司在人工智能行业的投入力度加大（也许他们已经偷偷在做了）。最近推出的 ChatGPT 应该已经向谷歌展示了未来该如何利用其搜索引擎功能。

在一场旋风式的疫情让公司股价飞上天之后，亚马逊目前的交易价格已经掉到疫情前的水平，是 FAANG 里面 2022 年表现第二差的公司。2022 年 11 月，公司的市值自 2020 年初以来首次跌破 1 万亿美元。

导致这样的有几个因素；营销和广告支出回落、云计算市场疲软，还有就是担心经济衰退会导致客户支出回落。再加上通货膨胀飙升、利率上涨，以及有关这个假期将比预期更疲软的预测——一场完美风暴。

亚马逊仍赚取了数千亿美元的利润，并控制着几乎整个供应链。如果经济状况恶化的话，该公司在 2023 年可能会更加艰难，但我敢打赌亚马逊会在不久的将来重振雄风。

那场疫情是“Netflix and Chill”时代的巅峰。由于我们当中很多人都被困在室内，于是大家靠无节制地看同样的节目，比如《养虎为患》（Tiger King），并在社交媒体上广泛讨论相关内容来解决社交关系问题。

但这家公司的高光表现很难不引起别人的注意，一时间，每一个网络都推出了自己的流媒体平台。Netflix 的蛋糕很快就被大家蚕食一空。用户增长开始停滞。股价出现下跌。Netflix 继续采取防御措施，指责密码共享（ 2023 年 Netflix 将会结束这一行为），甚至与竞争对手“同流合污”，也推出了由广告支持的服务。（电视高管们一定度过了愉快的一天。）

随着我们进入 2023 年，流媒体服务面临一个大问题——相关的服务太多，市场消化不了。

家庭和信用卡就只有这么多，一个人只能花这么多的时间去观看那些服务所提供的令人应接不暇的选项。而且，看似丰富的选择其实 90% 已经变成跟垃圾差不多，创作这些内容纯粹是为了增加内容数量，导致用户只能排沙简金。对于愿意为什么样的服务支付辛苦赚来的钱，用户正变得越来越挑剔。

流媒体行业问题真正的解决之道？

合并。

今年会不会出现这样的情况呢？我们拭目以待。

该从何说起呢？

抛开马斯克的忠实粉丝不谈，有一点我们大家都可以承认，那就是一家生产出来的电动汽车有时候会变成火球的公司，其市值居然可以超过大多数其他汽车公司的总和，这无疑是荒谬的，但这种下跌与特斯拉的关系不大。

更大的问题出在埃隆·马斯克身上。公司股票真正受损是从马斯克考虑收购 Twitter 开始的。然后他真的收购了 Twitter，然后又想反悔，最后用极度的超高价格收购了 Twitter。

自那以后，他展示出的糟糕领导力，以及他与员工、前员工甚至特斯拉投资者无数敌对的互动，正在迅速让他的个人声誉一落千丈。由于特斯拉非常依赖他的个人声誉，可以说，特斯拉所有的营销基本上都是马斯克一人包办，所以特斯拉的股价也大为受累。就在这篇文章还在撰写的时候，特斯拉的股价仅在过去 5 天就又下跌了 20%。

2022 年对扎克伯格和 Meta 来说简直就是一团糟。

扎克伯格把整个公司都押在了元宇宙的概念上，这永远都是一场赌博，但即便是他本人也预料不到元宇宙的反响如此之差，而炒作的声音这么快就消失了。

在最近的财报电话会议上，扎克伯格挑衅性地回应说：“十年之后，当人们回顾过去时，他们会怀念我们所做工作的重要性的。”

但是，投入了数十亿美元却得不到回报，而投资者眼中一度带着光环的股票现在已经黯然失色，扎克伯格也许已经没有那么长的 runway 了。由于预计的时间表是十年或更长时间，而且几个月前股价已经下跌了一位数（这是自 2015 年以来从未见过的情况），看来扎克伯格的元宇宙不仅不能改变世界，而且还有可能是给他的公司敲响的最后丧钟。不管是好是坏，2023 年对这家公司来说都是非常重要的一年。

用疯狂砸钱的方式去赢取客户，如果这家公司的商业模式听起来很熟悉的话，那确实就是这样。所有进军食品百货外卖配送市场的公司采用的是与网约车公司等一样的策略，而且似乎对这种做法买账的投资者越来越少。

今年，Uber 下跌了 40%。 Lyft 下跌了 77%。 DoorDash 因疫情需求暴增取得成功，并在 2020 年成功进行 IPO，不过现在它的股价已下跌超过 65%。

这种跌幅应该不足为奇。

再热闹的派对也会有散场的时候，回归老路让他们在来年几乎没有盈利的机会。一旦增长停滞，亏损能让这家公司持续多久？

估计长不了——尤其是在经济衰退挥之不去的情况下。

健身房关门。家庭锻炼 app 火了。 Peloton 一定抬头望过上苍，因为这场疫情而感谢众神。这几乎是一张黄金入场券。有那么一段时间确实是这样的。Peloton 受益匪浅，其股价在 2020 年飙升了超过 440%。

Peloton 很聪明，它的营销方式和成本都跟苹果类似，公司很快确立了自己作为家庭锻炼优质品牌的地位。

但随后，健身房重新开放了，使用他们的 app 的人数也慢慢恢复正常。突然之间，曾经饱受供不应求困扰的 Peloton 现在却饱受供过于求的困扰。2022 年 5 月，其股价创下历史新低，尽管更换了领导层、推出了部分新产品，并调整了一些价格，但该公司一直都没有恢复元气。

到目前为止，整个故事就好像坐过山车一样。不过，从某种程度来说，Peloton 已经赢得了比赛。只不过那是一场错误的比赛：逐底竞争。

2023 年可能是它被收购的一年。

从股票的角度来看，Snap 一直处于完全自由落体状态。它的表现始终令投资者失望，自 2017 年上市以来仅有一次是盈利的。

当然，Snap 会辩称，自己的用户数量仍在增长，但因为受到广告撤回、未能扩大产品供应以及未能与 Instagram 和 TikTok 竞争的阻碍，它没法取得盈利，这意味着该平台正在打一场必败之战，它的挣扎仍将继续。只能期待它的《拯救计划》（Hail Mary）了，说不定 AR/VR 眼镜可以，这是扭转命运的最后一搏。

总而言之，2022 年是一场壮观的回归常态。

部分下跌可能要归咎于商业决策——比如扎克伯格向元宇宙转型，以及他对将我们变成“戴着头显的僵尸”这件事情的执着。其他的下跌可能与负责人的行为有关——对，说的就是你，马斯克。

格局也大不相同了。疫情的影响令经济处于衰退的边缘，消费者的钱包已经收紧。推动对股票的信任的一切指标都在摇摇欲坠；大规模招聘变成了大规模裁员，收益报告一直未能达到目标，用户增长停滞不前，健身用的单车现在变成了昂贵的衣架。

至于 2023 年会变成什么样子，我不是回答这个问题的人。但观察哪些股票会出现反弹，哪些会深陷这种新常态，哪些继续跌至谷底，将是一件很有趣的事情。

我把问题留给你吧：你对 2023 年的预测是什么？这些公司中哪家的表现会最差？谁将接替他们的位置呢？

译者：boxi。