近段时间，钠电池受到资本市场关注，不少公司公布了在钠电池领域的最新进展。11月29日，中科海钠（阜阳）全球首条GWh级钠离子电池生产线产品下线。与此同时，钠电池相关公司产业化进度在提速。

钠电池的行业关注度日益上升，一方面是因为在“双碳”目标下，节能减排、发展清洁能源是我国能源战略的必然要求和转型方向；另一方面碳酸锂价格高企，上游成本短期内陡升进一步压缩中下游利润空间，寻找可替代材料迫在眉睫，加速了企业对钠电池产业化的研究和布局。

(资料图)

▲图源华安证券

在产业化初期，相关公司技术路线的选择在一定程度上决定了未来的 市场竞争格局。在钠电池领域，对正极材料的选择目前存在三种 路线之争，主要是层状氧化物、普鲁士蓝（白）和聚阴离子。据了解，层状氧化物主打能量密度；普鲁士 蓝（白）主打低成本；聚阴离子主打循环寿命。

钠电池三种技术路线产业化时间有先后，最终谁能在市场站稳，还要看各自技术何时能突破自身瓶颈。在业界看来，未来不同正极路线的钠电池和锂电池将会并存，且各有各的优势应用场景。短期来看，两者相互补充、互通有无。

万创点评：

目前多因素叠加导致钠离子电池的成本过高，从目前已经宣布具备量产能力的公司公布消息，电芯成本在0.7-1元/wh之间，远高于理论成本0.3—0.4元/wh。目前钠电行业不成熟，仍处于产业化前期阶段，所以对比锂电的产品性能和价格钠电的性价比是不高的。

随着中产业链更多的企业加入进来，钠离子电池将凭借低成本和资源充裕优势渗透市场前景广阔的储能市场。我们相信未来2-3年钠电有望在电源侧储能、商业储能、低速两轮车、小动力领域实现渗透。

近期的上海钢联最新数据显示，截至12月7日，部分锂电材料已经连续14天下跌，电池级碳酸锂均价从11月24日的58.75万元/吨连续下跌至56.65万元/吨，工业级碳酸锂均价从57.4万元/吨连续下跌至55万元/吨。

▲图源格隆汇

近期锂价出现下调趋势受多方面因素影响，包括下游消费端需求减弱、国内锂矿资源供给增加、监管强化等，是资本、供应链、市场刚需等力量共同博弈下的结果。

与此同时，监管方面，锂电产业的投机行为也在进一步被遏制。11月18日，工业和信息化部办公厅、国家市场监督管理总局办公厅发布《关于做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展工作的通知》。通知明确，各地市场监管部门要加大监管力度，严格查处锂电产业上下游囤积居奇、哄抬价格、不正当竞争等行为，维护市场秩序。

在多方博弈下，碳酸锂价格从11月下旬开始“见顶”回落。

万创点评：

从锂价和锂盐产业未来趋势来看，春节来临在即，新能源汽车消费将进入相对淡季，储能电池的开工率、装机情况也将受到节假日影响和制约，需求端的变化使得行业供需关系得到缓解，因此锂盐价格在短期内有所回落是正常的。

从中长期趋势来看，锂矿资源分布具有地域性特点，目前我国大部分依赖于进口，受国际价格变化影响比较大，而受动力电池、储能电池领域驱动等因素影响，行业下游需求整体呈现高涨态势，因此，预计在未来中长期一定期限内，锂价仍会维持在相对高位运行。此外，随着掌握锂矿资源的国家对锂矿产权日益看重，未来会否形成锂矿“欧佩克”也未可知，他们对锂矿定价权的争夺以及对锂行业趋势的影响也值得关注。

新能源汽车作为国家确定的战略性新兴产业，自2009年起开始享受中央财政补贴，鼓励购买新能源汽车。随着新能源汽车规模不断扩大，2017年开始，新能源乘用车补贴开始逐年退坡。

据了解，2021年12月31日，财政部、工信部、科技部、发改委等四部委联合发布《关于2022 年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。《通知》明确表示，为保持新能源汽车产业良好发展势头，综合考虑新能源汽车产业发展规划、市场销售趋势以及企业平稳过渡等因素，2022年新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止。这也就是说，2022年将是新能源补贴政策的最后一年。自2022年12月31日之后上牌的新能源车辆，将不再享受新能源补贴政策。

▲图源比亚迪

持续了将近13年的新能源汽车补贴政策，极大地推动了中国新能源汽车的发展，截至上个月，我国新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，这已远超新能源汽车补贴开端之时，随着新能源汽车从政策驱动转型为市场驱动，新能源汽车补贴退出历史舞台已是一种必然。不过，补贴的退出，也不可避免地让不少车企生产成本有所提升。

万创点评：

新能源补贴极大地推动了我国新能源汽车产业的发展。时至今日，我国已经建立较为完善的新能源产业链条，形成了一批有代表性的企业，新能源汽车产销量屡创新高。为了激发全产业活力，提升核心竞争力，巩固我国产业地位，营造符合市场化机制的全球竞争环境，新能源补贴退坡也在预料之中。

虽然该举措一定时期内会降低相关企业的盈利能力，也会对消费者带来一定的影响。但应该看到，技术进步、产品迭代升级、不断满足客户需求才是行业实现高质量发展的正道。

12月6日晚，盛新锂能披露定增结果，共募集资金20亿元，发行对象为新能源汽车龙头企业比亚迪。 本次发行后，比亚迪将成为盛新锂能第三大股东，持股5.11%。

据了解，盛新锂能是我国主要的锂矿企业之一。12月4日盛新锂能在投资者互动平台表示，公司已建成锂盐产能7万吨，其中碳酸锂2.5万吨；在建锂盐产能6万吨，其中碳酸锂1万吨。这轮定增的完成，或将为盛新锂能提供“充足弹药”，继续参与“天价锂矿”雅江县斯诺威矿业发展有限公司(以下简称“斯诺威矿业”)54.2857%股权的竞拍。

▲图源思维财经

目前新能源汽车产业链“利润都往上游走”，加码上游资源也能改善下游车企的盈利能力。

今年前三季度，锂矿企业盛新锂能实现净利润43.5亿元，毛利率67.33%；天齐锂业实现净利润159.8亿元，毛利率85.53%；赣锋锂业实现净利润147.9亿元，毛利率55.92%。而下游的龙头车企比亚迪同期净利润为93.11亿元，毛利率仅有15.89%。在这一背景下，向上游资源布局不仅仅是比亚迪的选择，也是下游车企们的共同选择。

万创点评：

此次盛新锂能通过定增引入比亚迪作为战略投资者，有利于公司稳定自身客户结构、为后续发展提供产业资源。比亚迪通过对供应链较为严格的要求和多种备选计划来保障供应链稳定安全，而资源型企业较难通过技术手段复制，盛新锂能的资源布局等优势对新能源汽车领域的重要性较为明显，入股盛新锂能，有利于比亚迪保障供应链稳定，锁定上游供应商。因此，此番定增与合作属于“双赢”的强强联合之举。

硅料价格下行拐点进一步明确，最新数据显示，本周多晶硅致密料均价为28.8万元/吨，继上周环比下跌2.3%之后，本周继续下跌2.4%，特别是，价格区间的低点已经下探至28.2万元/吨。

需求方面，随着终端需求陆续下坡，下游需求开始收缩：12月预计将呈现逐步下跌趋势，硅料供应环节恐将陆续面临不同程度的异常库存累积。另外，在头部企业陆续下调硅片报价的背景下，本周硅片价格继续走跌，以人民币报价来看，182硅片均价下跌2.3%，210硅片均价下跌2.6%。特别是不同规格对应的低价范围一再下探，二三线硅片厂家的价格下降速度和幅度仍然快于龙头厂家。

▲图源微大庆

目前单晶硅片各个规格的主流价格水平已经普遍低于龙头厂家前期公示价格水平，而且由于处于价格快速下行周期，供应通道拥挤，下游电池环节对于跌价风险的预期和控制，采取对硅片库存水平和周转率的提高要求和严格控制，导致硅片厂家出货力度不同程度受阻，销售压力持续增加。

万创点评：

多晶硅料产能集中释放，以及下游迎来装机量淡季双重影响，使得硅料、硅片价格连续下调。这是供需关系迎来变化的直接体现，也是市场经济无形之手发挥作用的结果。从长远来看，光伏行业发展尚有较大空间，增量市场规模巨大，一定时期内的链条产能出现衔接波动实属正常。另外上游原料价格走低，在我国这样特定的市场环境下，有利于行业利益的再分配，实现产业健康且持续的发展。