造车，是小米的救命稻草，还是压死骆驼的最后一根稻草？

在第三季度财报的电话会议上，小米集团合伙人王翔作为发言人，没有带来清晰的答案。面对参会者关于造车业务进展的提问，基本都以“未来仍将持续投入”“内部考量中”这类字眼搪塞。

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当然，对于目前主营业务仍然是手机的小米来说，这次财报会议的重点仍然是手机＋IoT业务。财报数据显示，三季度小米集团实现总收入704.7亿元人民币，同比下滑9.7%；经调整净利润为21.2亿元，同比下滑59.1%。

不过整体大幅下滑的业绩表现，并不是此次小米财报的核心问题。因为市场对于这样的数据表现已有预期，此前总营收预期为702亿元，毛利润预期为16.7%。相较之下，小米只能说没有给大家带来惊喜。

财报预期作为一种投资者对于企业经营情况的动态判断，理解的是过去一个季度小米在市场上的反应。

在影响投资者未来信心的造车业务预期方面，小米并没有给出一个明确的答案。显然主管小米传统手机和IoT业务的王翔，在造车这个事情上并没有多少发言权，也就不免使部分个人投资者有了上文开头的疑虑。

虽然在将造车视为人生最后一次创业的雷军看来，造车是顺应米粉的大势所趋。但是自从小米宣布造车以来，饱受争议的问题一个也不少。在连续三个季度财报承压之下，还要硬扛造车的小米，未来必然也会面临更多的质疑。

11月23日的财报显示，今年前三季度，小米集团收入2140亿元，同比下滑11.8%，经调整利润为70.57亿元，对比去年同期175.66亿元同比下滑59.8%，期间亏损达6.39亿元。

聚焦到最新的第三季度，小米总营收704.7亿元，同比下滑9.7%，经调整后净利润为21亿元，同比下滑59.1%。这是小米上市以来首次连续三个季度营收、净利同比双下滑。

王翔在财报后的电话会议中表示，全球通胀、美元加息、汇率波动等给小米带来了很多不确定性。这种不确定性在投资市场属于环境风险，也是每一个投资者需要做好的心理准备。

相比这种宏观环境的不确定性，小米未来业务的难以明朗，可能才是更大的经营不确定性。

分业务来看，第三季度小米智能手机业务收入为425亿元，较去年同期478亿元同比下滑了11.1%。IoT与生活消费产品收入为191亿元，同比去年同期209亿元下滑9.0%。互联网服务的收入71亿元，也同比下滑3.7%。

成熟的三大业务均出现不同程度的下滑，其中手机业务作为主心骨，在整体市场放缓的情况下，本季度小米手机出货均价回落至1058元，同比下降2.9%；另外小米全球手机出货量同比下滑约400万台，整体表现为量价齐跌。

从小米手机业务的全球布局来看，造成主心骨不稳的主要因素是，在国内市场冲击高端市场停滞导致的打折降库存，继而影响整体手机业务。即使第三季度在欧洲海外市场恢复正常水平，但是在中国和印度两个主要亚洲市场的缺口，难以用欧洲市场的性价比产品带动全面增长。

不同于其他国产手机品牌，主要依靠海外市场新增量的获取＋提高手机售价冲击高端市场；在全球市场已经颇具成熟度的小米，短期内手机业务增长的唯一路径就是提高手机定位和售价。

不过目前来看，在高端手机市场几经折腾，从全面对标苹果到重启折叠屏，小米的冲高策略依然集中在营销故事，并没有拿出受到市场一致肯定的高端产品。

手机品牌难以高端化，再来看IoT业务。此前被称作小米第二的明星业务，在这个季度和手机一样没有撑住，整体同比将近下滑了两位数，告别此前的高增速。

拆分品类来看，主要是智能电视和笔记本电脑业务，在本季度出现较大程度的需求下滑。不过IoT业务覆盖品类繁多，其中也不乏亮眼品类，比如本季度冰箱、洗衣机、空调白电三大件，收入同比增长70%。

对于难得的成绩表现，管理层同样看在眼里。在财报会议上，王翔表示未来小米会更关注高端产品，包括智能大家电的白电高端机，做到更高的ASP。基本和成熟的手机业务一样，在IoT业务上，小米未来的突围路径依然是做高端产品，冲击高端市场。

手机冲击高端，白电冲击高端。对于小米来说，想要稳住成熟业务的基本盘，硬件产品的唯一路径就是向上走，做高端产品。但是对于小米这样一家以性价比作为硬件产品基因的企业来说，这个路径显然又是矛盾的。

不仅硬件业务短期来看无解，即使在小米一直抱有期待的互联网业务——软件服务上，第三季度营收为70.7亿元，同比降幅3.7%，为三大业务中最低。但是这在总营收中占比太低的互联网业务，最多为小米扩大利润增长，显然不具备成为主心骨的成长空间。

整体基本盘的萎缩，没有打击小米造车的信心。

在全力All in的决心下，第三季度小米集团研发开支由2021年的32亿元增加至41亿元，同比上涨了25.7%。此前二季度和一季度研发投入分别为38亿元、35亿元。

研发费用的激增，主要是由于智能电动汽车等业务相关的研发开支增加所致。王翔表示，前三季度公司在造车方面的总投入达18.6亿元，其中三季度智能汽车等创新业务上支出的费用为8.29亿元，对研发费用率的影响提升了1.18%。

在小米汽车尚未实现收入前，研发支出的增加，明显拖累了已经开始萎缩的业务基本盘。

不仅是财报数据上钱力的投入，背后还有人力资源分配的调整。财报中研发人员分配数据显示，小米本季度研发总人数环比增加2445人，其中主要增加的人员来自研发部门，除研发以外的其余人员仅增加了230人。

结合财报会议上透露的目前造车团队研发人员超过1800人，可以判断增加的研发人员投入主要支撑了造车创新业务的进展。在人力资源的投入上，小米集团整体表现为对基本盘业务进行降本增效，对造车创新业务加大投入。

这对于致力于技术冲高的小米手机业务来说，并不是什么好消息。不仅如此，作为小米此前两次从谷底爬出的核心人物，创始人雷军也将主要精力投入了造车业务。

今年1月，北京小米电子产品有限公司发生工商变更，雷军卸任董事长职位。这则消息在市场上被传成了“雷军卸任小米董事长”。

彼时，小米集团公关部总经理王化回应称：“本来不想解释的，但是发现原来不只是网友们不了解，很多媒体在话题上也省略了北京小米电子产品有限公司这个全称，直接成了雷总卸任小米董事长了。”

雷军本人在微博回应称，“小米集团旗下有很多家子公司，子公司董事会和法人代表调整非常正常，大家不用误解。”

不过随后在媒体采访中，小米方面透露，雷军退出关联公司董事的原因是把主要精力放在了造车上，同时高管已经可以分担相关的一些工作和职责。

在小米的发展历史上，雷军两次复出带领小米手机业务走出低谷。从积极意义来看，雷军亲自挂帅造车，是对创始人个人能力卓越的肯定；但是从悲观意义来看，此次小米第三次来到低谷，主要将精力用于造车的雷军或许也是主要因素。

在集团内部，小米造车，正不断地抢钱抢人抢雷军。

此前，小米在创新业务的战略前瞻性，都领先同一时期其他玩家一个身位。不管是“铁人三项”商业模式，还是后来更名为手机X AIoT的战略布局，小米在战略方向上的前瞻性，是投资者愿意相信硬件净利润5%的生意模式的关键。

可是如今小米基本盘手机X AIoT的商业模式，基本成为每一个主流国产手机品牌的标配。在万物互联的商业土壤下，小米的AIoT又必然不能具有排他性，可以说在这个赛道的产品数量的领先，本质上并不具有绝对的领导地位。

另寻他途，面向未来的AR虚拟现实和智能电动汽车两条路，雷军优先选择了后者。

前者在集团内部遇冷，小米虚拟现实团队的成员，则成为了各大VR/AR企业重金招揽的人才。7月22日，小米原设计总监南迪二加入字节跳动，此前他曾在人工智能、智能硬件、虚拟现实方面主导设计过千万级销量的产品。

8月，字节跳动收购北京波粒子科技有限公司，小米曾经VR项目的主要负责人马杰思加入Pico VR社交团队。2018年作为项目负责人，其凭借一款Oculus Go VR一体机使小米在国内VR行业获得高关注度。

伴随着暴风影音等国内最早一批VR创业潮的褪去，整个虚拟现实市场就逐步淡化，直至今天Meta所谓100万台VR硬件销量的关键节点出现后，再次迎来大浪。不过这波浪潮中，曾经作为中国最酷消费硬件企业的小米，存在感明显不强。

创始人的选择，显然决定了企业未来的走向。

很难说2021年宣布All in造车的小米，是否会比在VR/AR赛道更有机会？但可以肯定的是，所谓的手机厂商造车的智能化优势，目前来看，并没有任何一家企业能够造出L4级别的自动驾驶汽车。

依上所述，以软件系统能力优势著称的小米，造车到底还有哪些产品优势？至少在雷军对标的苹果身上，相比苹果汽车市场更相信的是2023年或许能够发布的苹果AR眼镜。

时间是所有选择的答案，同样也是所有选择的后悔药。财大气粗如苹果，造车路漫漫，眼镜先落地。对于没有未卜先知能力的小米来说，雷军选择了造车，无异于一场豪赌。

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